Основные принципы организации финансовых отношений корпораций. Финансы корпорации

Тема: Введение в корпоративные финансы

2. Принципы организации финансов корпораций (организаций)

3. Собственный капитал корпораций (организаций)

3.Финансовые ресурсы корпораций (организаций). Особенности их формирования и использования

4.Финансовый механизм корпораций (организаций)

1. Сущность и функции финансов корпораций (организаций).

В российском законодательстве не применяется термин «корпорация». В специальной литературе под «корпорацией» понимается «совокупность лиц, объединившихся для достижения какой либо цели и образующих самостоятельный субъект права – новое юридическое лицо.

Отличительным признаком корпорации является то, что при ее образовании предусматривается долевая собственность и разделение функций управления, последние как правило,передаются профессиональным менеджерам, работающим по найму.

К преимуществам корпоративной формы организации предпринимательства,как правило, относят:

Ограниченную ответственность собственников;

Легкость перехода права собственности от отдельных акционеров к другим;

Долгосрочный характер деятельности.

Выделяют корпорации открытые (publicly-held) и закрытые (closely-held). Оба эти виды корпораций для формирования собственного капитала продают свои акции (доли) .При этом первые продают их на открытом рынке, а вторые (по подписке) – среди ограниченного круга лиц. Большинство авторов основной формой корпорации признают акционерное общество, им противопоставляются частные компании(privately-held companies) , которые уже не подпадают под понятие «корпорация». Такое значение термина «корпорации» принято в праве США и Великобритании.

Представители Санкт-Петербургской школы дают следующее определение корпорации.

Корпорация это объединение физических и юридических лиц для осуществления социально-полезной деятельности,имеющая статус юридического лица..

Таким образом, практически любую фирму – юридическое лицо,обладающее собственным капиталом и выполняющее контракты по поставке товаров и услуг и свои обязательства, можно считать корпорацией.

Финансы корпораций – это относительно самостоятельная сфера финансов,охватывающая широкий круг денежных отношений, связанных с формированием и использованием капитала,доходов, денежных фондов в процессе кругооборота средств организаций и выраженных в виде различных денежных потоков.

Именно в этой сфере формируется основная часть финансовых ресурсов, которые служат основным источником экономического роста и социального развития общества.

В процессе формирования и использования денежных средств организаций (корпораций) (капитала,доходов, резервов и т.п.) возникает широкий спектр денежных отношений (связей) , выражающих экономическое содержание сферы финансов корпораций и соответственно финансовых отношений.

Финансовые отношения коммерческих организаций в зависимости от экономического содержания можно сгруппировать по следующим направлениям:

1. Между учредителями в момент создания организации связанны с формированием собственного капитала и в его составе уставного (акционерного складочного капитала). Конкретные способы образования уставного капитала зависят от организационно-правовой формы хозяйствования. Уставный капитал является первоначальным источником формирования производственных фондов, приобретения нематериальных активов.

2. Между отдельными организациями при уплате и получении штрафов, неустоек за нарушения условий договора, а также связанные с эмиссией и размещением ценных бумаг, взаимным кредитованием, долевым участием в создании совместного предприятия.

3. между организациями и их подразделениями (филиалами, цехами, отделами, бригадами) - по поводу финансирования расходов, распределения и использования прибыли, оборотных средств. Эта группа отношений влияет на организацию и ритмичность производства;

4. между организацией и ее работниками - при распределении и использовании доходов, выпуске и размещении акций и облигаций организации, выплате процентов по облигациям и дивидендов по акциям, а также при взыскании штрафов и компенсаций за причиненный материальный ущерб, удержании налогов с физических лиц. От организации этой группы отношений зависит эффективность использования трудовых ресурсов;

5. между дочерними и материнскими организациями по поводу внутрикорпорационного перераспределения средств;

6. между коммерческими организациями и финансовой системой государства - при уплате налогов и осуществлении других платежей в бюджет, формировании целевых внебюджетных фондов, предоставлении налоговых льгот, финансировании из бюджета, применении штрафных санкций;

7. между коммерческими организациями и банковской системой - по поводу получения депозитного процента, уплаты процента за банковский кредит, покупки и продажи валюты, оказания других банковских услуг;

8. между коммерческими организациями и страховыми компаниями - по поводу формирования и использования страховых фондов при страховании имущества, отдельных категорий работников, коммерческих и предпринимательских рисков;

9. между коммерческими организациями и инвестиционными институтами в ходе размещения инвестиций и приватизации;

10. между коммерческими организациями и товарными, сырьевыми, фондовыми биржами по операциям с производственными и финансовыми активами;

11. между коммерческими организациями и акционерами (не членами трудового коллектива) по поводу выплаты процентов и дивидендов;

12. между коммерческими организациями и аудиторскими фирмами по поводу организации финансового контроля и оценки финансового состояния организации

13. при несостоятельности (банкротстве) организации, возникающей в связи с приостановлением его текущих платежей..

Общими для всех этих видов отношений является то, что они носят двусторонний характер. Их материальной основой является движение денежных средств. Движением денежных средств сопровождается формирование уставного капитала организации, начинается и завершается кругооборот средств организации, формирование и использование денежных фондов и резервов.

Среди отечественных экономистов нет единого мнения по вопросу содержания финансов организаций. Некоторые из них к финансовым отношениям относят получение, погашение банковских ссуд (Колчина Н.В., Володин А.А., Родионова В.М.). Другие- отношения, возникающие между организациями в процессе их производственной и коммерческой деятельности при покупке сырья, материалов, топлива, реализации готовой продукции, оказание услуг (Моляков Д.С., Володин А.А., Колчина Н.В.). Следовательно, в отечественной науке по вопросу экономической сущности финансов, состава финансовых отношений, определяющих внутреннее содержание данной категории, существуют две теории: распределительная и воспроизводственная.

Сторонники распределительной теории утверждают, что финансы возникают на второй стадии воспроизводственного процесса при распределении и перераспределении стоимости совокупного общественного продукта.

Сторонники воспроизводственной теории рассматривают финансы как категорию воспроизводства, включая в состав финансов всю совокупность денежных распределительных отношений, возникающих на всех стадиях воспроизводственного процесса, в том числе на стадии обмена.

Наиболее полно сущность финансов проявляется в их функциях. Отдельные экономисты в своих работах пытаются обосновать наличие у финансов организаций трех функций.

В работах профессора Н.Г.Сычева финансы организации выполняют следующие функции:

1.Образование денежных доходов и фондов денежных средств в процессе хозяйственной деятельности.

2.Использование денежных доходов и фондов денежных средств для развития производства, материального стимулирования и формирования доходов бюджета.

3 Контроль рублем за производством, распределением, использованием общественного продукта, национального дохода, чистого дохода.

Эта позиция является спорной, так как, разбивая распределительную функцию на две самостоятельные, автор приписывает финансам несвойственный им круг деятельности – “образование денежных доходов”, хотя источником образования доходов является сфера материального производства, где создается национальный доход.

Наиболее распространенной относительно выполнения финансами трех функций является такая позиция, в соответствии, с которой финансы организации выполняют такие функции:

1. Обеспечивающая (в отдельных работах называется ресурсообразующей);

2. Распределительная;

3. Контрольная.

Такой позиции придерживаются Бирман, Володин А.А, Ковалева А.М. С их точки зрения обеспечивающая функция финансов организации заключается в систематическом формировании в необходимом объеме денежных средств из различных альтернативных источников для обеспечения текущей хозяйственной деятельности организации и реализации стратегических целей ее развития. Бирман, Володин А.А., Ковалева А.М. считают,что предпосылкой распределения и его началом служит накопление капитала- образование ресурсов, формирующих фонды денежных средств организаций.

Потребность в денежных средствах организации покрывается за счет собственных доходов, а также за счет кредита и других заемных источников. При этом оптимизация источников денежных средств является одной из главных задач в управлении финансов организации, так как при излишке средств снижается эффективность их использования, а при недостатке возникают финансовые трудности, которые могут привести к серьезным последствиям.

Кроме этого для поддержания высокой прибыльности и ликвидности активов организации решающую роль играет управление собственным и привлеченным капиталом.

Распределительная функция тесно связана с обеспечивающей и проявляется через распределение и перераспределение общей суммы сформированных финансовых ресурсов. Эта функция основана на том, что финансовые ресурсы организации подлежат распределению в целях выполнения денежных обязательств перед бюджетом, кредиторами, контрагентами. Ее результатом является формирование и использование целевых фондов денежных средств, поддержание эффективной структуры капитала.

Контрольная функция предполагает осуществление финансового контроля за результатами производственно-финансовой деятельности организации, а также за процессом формирования, распределения и использования финансовых ресурсов в соответствии с текущими оперативными планами.

Таким образом, контрольная функция является производной от распределительной. Финансовый контроль в организации имеет две формы:

1.контроль за изменением финансовых показателей, состоянием платежей и расчетов;

2.контроль за реализацией стратегии финансирования.

Контрольная функция проявляется в том, что финансовая служба организации выявляет степень соответствия получаемых доходов, структуры фондов денежных средств, намеченным заданиям по расширению объемов производства и продаж; корректирует несоответствие между доходами и расходами в использовании не только денежных средств, но и материальных ресурсов.

Контрольная функция реализуется по следующим основным направлениям:

· контроль за поступлением выручки;

· контроль за уровнем самофинансирования, прибыли и рентабельности;

· контроль за правильным и своевременным перечислением средств в фонды денежных средств по всем установленным источникам финансирования;

· контроль за целенаправленным и эффективным использованием финансовых ресурсов.

Большинство экономистов признают, что финансы организаций выполняют две основные функции: распределительную и контрольную.

1.Посредством распределительной функции происходит формирование первоначального капитала, образующегося за счет вкладов учредителей, авансирование его в производство, воспроизводство капитала, создание основных пропорций при распределении доходов и финансовых ресурсов, обеспечивающих оптимальное сочетание интересов хозяйствующих субъектов и государства в целом.

С распределительной функцией финансов связано формирование денежных фондов и резервов коммерческих организаций посредством распределения и перераспределения поступающих доходов. К ним относится уставный, резервный, добавочный капитал, валютный фонд и др.

2.При нарушении непрерывного кругооборота средств, увеличении затрат на производство продукции, выполнение работ, оказание услуг снижаются доходы хозяйствующих субъектов и общества в целом, что свидетельствует о недостатках в организации производственного процесса, недостаточном воздействии распределительных отношений на эффективность производства. Анализ финансовых показателей позволяет оценить итоги хозяйственной деятельности, сложившуюся систему распределительных отношений и при необходимости применить меры финансового воздействия с целью обеспечения ее финансовой устойчивости. Выполнению этой задачи способствует контрольная функция финансов организации.

Объективная основа контрольной функции – стоимостной учет затрат на производство и реализацию продукции, выполнение работ и оказание услуг, процесс формирования доходов и денежных фондов. Финансы, как распределительные отношения, обеспечивают источниками финансирования воспроизводственный процесс (распределительная функция) и тем самым связывают воедино все фазы воспроизводственного процесса: производство, обмен, потребление. Однако распределять и использовать доходов больше, чем создано в процессе производства продукции, после их реализации, невозможно. Размер получаемых хозяйствующими субъектами доходов определяет возможности его дальнейшего развития. От эффективности производства, снижения затрат, рационального использования финансовых ресурсов зависят конкурентоспособность организации, ее финансовая устойчивость.

Финансовый контроль за деятельностью хозяйствующих субъектов осуществляют:

1.непосредственно хозяйствующий субъект путем всестороннего анализа финансовых показателей, оперативного контроля за ходом выполнения финансовых планов, своевременным поступлением выручки от продажи продукции, обязательств перед поставщиками товаров и материальных ценностей, заказчиками и потребителями продукции государством, банками и другими контрагентами;

2.акционеры и владельцы контрольного пакета акций путем контроля за эффективным вложением денежных средств, получением прибыли и выплатой дивидендов.

3.Федеральная налоговая служба в лице налоговых органов, которые следят за своевременностью и полнотой уплаты налогов и других обязательных платежей;

4.Федеральная служба финансово-бюджетного надзора, контролирующая финансово-хозяйственную деятельность организаций, использующих бюджетные средства;

5.коммерческие банки при выдаче и возврате ссуд, оказании других банковских услуг;

6.независимые аудиторские фирмы при проведении аудиторских проверок.

PAGE 1

Тема 1: Финансы корпораций: основы организации и содержание их финансовой среды.

План:

1. Финансы как стоимостная категория. Функции финансов.
2. Принципы организации корпоративных финансов
3. Формы организации и преимущества корпоративных структур
4. финансовая политика корпорации

Финансы выражают систему денежных отношений, регулируемых государством в целях формирования фондов финансовых ресурсов для удовлетворения различных общественных потребностей.

Корпоративные группы представляют собой такие институциональные образования, которые позволяют строить партнерские отношения между государством и предприятиями, малым и крупным бизнесом, предприятиями и регионами в лице органов исполнительной власти с использованием финансовых методов концентрации капитала.

Финансы предприятий и корпораций выражают систему денежных отношений, возникающих в процессе их хозяйственной деятельности и необходимых для формирования и использования капитала, доходов и денежных фондов.

Основными элементами финансов предприятий и корпораций явл-ся капитал, доходы, денежные фонды.

Капитал (пассивы баланса) служит источником образования активов (внеоборотных и оборотных).

Доходы выступают в форме выручки от продажи товаров и прочих операционных и внереализационных доходов.

Денежные фонды представлены фондами потребления, накопления и резервами. Денежный фонд - это обособившаяся часть денежных средств хозяйствующего субъекта, получившая целевое назначение и относительно самостоятельное функционирование. Денежные фонды составляют только часть денежных средств, находящихся в обороте

предприятия.

В условиях рыночного (товарного) хозяйства правомерно признать за корпоративными финансами наличие трех функций.

1. формирование капитала, доходов и денежных фондов:
2. использование капитала, доходов и денежных фондов:
3. контрольную функцию.

Таким образом, корпоративные финансы обусловливают возникновение денежных отношений в процессе индивидуального кругооборота фондов хозяйствующих субъектов - в этом заключается их главная функция.

Функция «Формирование капитала, доходов и денежных фондов» обусловливает осуществление следующих хозяйственных операций:

образование и пополнение уставного и резервного капитала акционерных обществ;

привлечение источников финансирования с фондового рынка на цели развития;

мобилизацию кредитов и займов с рынка ссудного капитала;

аккумуляцию денежных фондов, образуемых в составе выручки от продажи товаров;

формирование нераспределенной прибыли;

привлечение специальных целевых средств;

учет и анализ формирования капитала, доходов и денежных фондов.

В результате достигается сбалансированность между движением материальных и денежных ресурсов и формируются финансовые ресурсы, необходимые для обеспечения непрерывности производственно-коммерческой деятельности хозяйствующего субъекта и выполнения всех его обязательств перед государством и контрагентами.

Функция «Использование капитала, доходов и денежных фондов» обусловливает следующие экономические процессы:

оптимизацию вложения капитала (собственного и заемного) во внеоборотные и оборотные активы;

обеспечение налоговых платежей;

вложение свободных денежных средств в наиболее ликвидные активы;

использование доходов на цели потребления, развитие и создание резервов;

учет и анализ использования капитала, доходов и денежных фондов.

В результате происходит максимизация стоимости капитала предприятия(корпорации).

В третьей (контрольной) функции финансы используются для контроля над соблюдением стоимостных и материально-вещественных пропорций при образовании и использовании доходов предприятий и государства. Данная функция базируется на движении финансовых ресурсов, например, при уплате налогов и сборов в бюджетную систему. Она предоставляет возможность государству воздействовать на конечные финансовые результаты деятельности хозяйствующих субъектов. Инструментом реализации контрольной функции финансов является финансовая информация, содержащаяся в бухгалтерской отчетности.

Эта информация служит исходной базой для расчета аналитических финансовых коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость, доходность, деловую и рыночную активность предприятий. Финансовые показатели позволяют оценить результаты хозяйственной деятельности, наметить меры, направленные на устранение выявленных негативных моментов.

Контрольная функция, объективно присущая финансам, может реализоваться на практике с большей или меньшей полнотой. Полнота реализации контрольной функции финансов во многом определяется состоянием финансовой дисциплины в народном хозяйстве.

Финансовый контроль в народном хозяйстве осуществляют :

финансовая и бухгалтерская службы предприятий (корпораций) при оплате счетов поставщиков за материальные ценности и услуги-контроль над издержками производства и обращения и отгрузкой продукции; над взысканием дебиторской и погашением кредиторской задолженности и т.д.;

банки - в процессе кредитования своих клиентов и соблюдения ими кассовой дисциплины;

налоговые ортаны - при уплате юридическими и физическими лицами налогов и сборов в бюджетную систему и др.

Контрольная функция обусловлена существованием других функций финансов.

Вопрос 2. Принципы организации корпоративных финансов

Принципы организации финансов предприятий и корпораций тесно связаны с целями и задачами их деятельности.

К принципам организации финансов корпораций можно отнести следующие:

1. саморегулирование хозяйственной деятельности;
2. самоокупаемость и самофинансирование;
3. деление источников формирования оборотных средств на собственные и заемные;
4. наличие финансовых резервов.

Принцип саморегулирования заключается в предоставлении предприятиям (корпорациям) полной самостоятельности в принятии и реализации решений по производственному и научно-техническому развитию на основе имеющихся материальных, трудовых и финансовых ресурсов.

Принцип самоокупаемости предполагает, что средства, вложенные в развитие корпорации, окупятся за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений. Эти средства призваны обеспечивать минимум нормативной экономической эффективности принадлежащего предприятию (корпорации) собственного капитала.

При самоокупаемости предприятие финансирует за счет собственных источников простое воспроизводство и вносит налоги в бюджетную систему. Реализация данного принципа на практике требует рентабельной работы всех предприятий и ликвидации убытков.

Принцип самофинансирования предполагает не только рентабельную работу, но и формирование на коммерческой основе финансовых ресурсов, обеспечивающих не только простое, но и расширенное воспроизводство, а также доходов бюджетной системы.

Для осуществления принципа самофинансирования необходимо соблюдение ряда условий:

накопление собственного капитала в объеме, достаточном для покрытия затрат не только по текущей, но и по инвестиционной деятельности;

выбор рациональных направлений для вложения капитала;

постоянное обновление основного капитала;

гибкое реагирование на потребности товарного и финансового рынков.

Применение принципа самофинансирования является важным фактором предотвращения банкротства хозяйствующего субъекта и создаст возможность для эффективного использования финансового менеджмента.

Принцип деления источников формирования оборотных средств на собственные и заемные определяется особенностями технологии и организации производства в отдельных отраслях хозяйства. В отраслях с сезонным характером производства повышается доля заемных источников формирования оборотных средств (торговля, пищевая промышленность, сельское хозяйство и др.). В отраслях с несезонным характером производства (тяжелая промышленность, транспорт, связь) в составе источников образования оборотных средств преобладают собственные оборотные средства.

Образование финансовых резервов необходимо для обеспечения устойчивой работы предприятий (корпораций) в условиях возможных колебаний рыночной конъюнктуры, возросшей материальной ответственности за невыполнение своих обязательств перед партнерами. В акционерных обществах финансовые резервы формируют" в соответствии с уставом предприятия из чистой прибыли.

Реализация данных принципов на практике должна осуществляться при разработке финансовой политики и организации системы управления финансами хозяйствующих субъектов. При этом следует учитывать:

сферу деятельности (коммерческая и некоммерческая деятельность):

виды (направления) деятельности (экспорт, импорт);

отраслевую принадлежность (промышленность, сельское хозяйство, транспорт", строительство, торговля и т.д.);

организационно-правовые формы предпринимательской деятельности.

Соблюдение указанных принципов на практике обеспечивает финансовую устойчивость, платежеспособность, доходность и деловую активность предприятий (корпораций).

Вопрос 3. Формы организации и преимущества корпоративных структур

В индустриально развитых странах (США, Канада, Япония) корпоративная форма предпринимательской деятельности является ключевой.

По оценкам специалистов, в современном мире насчитывается более 40 тыс. межотраслевых объединений, имеющих признаки корпоративных структур, которые включают в себя примерно 180 тыс. филиалов в 150 странах. Они концентрируют примерно до 50% промышленного производства и торговли развитых стран, около 80% всех патентов и лицензий на новейшую технику, технологии и ноу-хау.

Основное отличие корпорации от других форм организации бизнеса состоит в том, что она существует независимо от ее собственников.

Организация корпоративного хозяйствования может выступать в таких экономических формах, как:

горизонтальная корпоратизация;

вертикальная корпоратизация:

диверсификационная корпоратизация.

Горизонтальная корпоратизация формируется на основе расширения масштабов производства на рынке однородной продукции.

Она стимулирует борьбу за укрепление конкурентных позиций в отрасли на длительную перспективу, устраняя возможность ущерба долгосрочных интересов. При этом потенциал конкурентоспособности не отождествляется с показателями текущей прибыли, а рассматривается как долгосрочные преимущества на рынке однородной продукции. Среди них необходимо выделить качество и цену продажи изделий: инновационный потенциал; достаточность производственных и сбытовых мощностей: наличие долгосрочной стратегии деятельности, обеспечивающей сохранение или рост объемов продаж,

Порог развития горизонтальной корпоратизации в республике установлен в Законе «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности» (ст. 14): полностью или частично достигнутое в любой форме соглашение субъектов рынка, имеющих в совокупности долю на рынке определенного товара 35%. Считается, что превышение данного порога может привести к ограничению конкуренции.

Вертикальная корпоратизация строится на базе интеграции производств от добычи сырья до изготовления конечной продукции и ее реализации. Она исходит из принципов технологической взаимозависимости производств и последовательности процессов, совпадающих во времени и пространстве. Вертикальная корпоратизация наиболее эффективна в непрерывном производстве (химическая, металлургическая, нефтяная и газовая промышленность и т.д.), где достигается концентрация капитала и углубление общественного разделения труда под воздействием научно-технического прогресса.

Порогом вертикальной корпоратизации является снижение нормы прибыли от дальнейшего расширения технологических и кооперационных связей.

Диверсифицированная корпоратизация формируется за счет объединения различных производств. Преимуществами данной формы корпоратизации являются снижение рисков от предпринимательской деятельности и зависимости от конъюнктуры рынка «одноименной продукции», обеспечение более широкой экономической основы, смягчение влияния структурных сдвигов в экономике, создание конкурентных преимуществ в новой сфере деятельности, обладание емким рынком, получение высокой прибыли в долгосрочной перспективе. Порогом развития диверсифицированной корпоратизации является снижение нормы прибыли от расширения круга деятельности. Затраты при создании нового производства не должны быть настолько высоки, чтобы существенно снизить возможности получения прибыли и повлиять на благосостояние акционеров.

В целях достижения эффективной сбалансированности производств при диверсифицированной корпоратизации применяется портфельная стратегия, которая позволяет добиться разумного баланса активов и операционной стабильности в целом.

Развитие корпоративных групп за счет масштаба и интеграции производственной, технологической, финансовой деятельности обеспечивает следующие преимущества:

1. неограниченный период жизни корпорации (акции могут передаваться другим лицам, а предприятие может существовать вечно;
2. ограниченную ответственность (корпорация вправе привлекать капитал в денежной форме от своего имени, не возлагая на своих собственников неограниченную ответственность. Следовательно, для удовлетворения претензий к корпорации невозможно конфисковать личное имущество акционеров):

экономию трансакционных издержек;

1. синергию за счет комбинирования достоинств отдельных участников группы, координации дополняющих активов:
2. инновационные преимущества, обусловленные усилением мотиваций участников группы за счет имущественных связей между ними;
3. инвестиционные преимущества, связанные с реинвестированием большей доли прибыли, мотивацией роста курсовой стоимости акций, с большими возможностями привлечения заемного каптала (кредиты и облигационные займы);
4. информационные преимущества, обеспечиваемые интенсивным информационным обменом между участниками группы, что благоприятствует адаптации инноваций в производстве, повышает надежность инвестиционных решений;
5. расширение сферы влияния квалифицированных предпринимателей;
6. фактическое взаимострахование друг друга участниками одной и той же деловой группы и др.

Корпоративная форма имеет один существенный недостаток , который заключается в двойном налогообложении (подоходный корпоративный налог и налог на дивидендный доход), но малые корпорации, работающие в форме товарищества, уплачивают только подоходный корпоративный налог.

Акционерная компания в форме корпорации имеет много разновидностей, основными из которых являются холдинг, корпоративный альянс, транснациональная компания, финансово-промышленная группа.

Холдинговая (держательская) компания - это особый тип финансовой компании, которая создается для владения контрольными пакетами акций других компаний с целью контроля и управления их деятельностью.

Существует два типа холдинговых компаний:

1. чистый холдинг, выполняющий только контрольно-управленческие и финансовые функции;
2. смешанный холдинг, занимающийся кроме указанных функций, также определенной предпринимательской деятельностью,- производственно-торговой, кредитно-финансовой и др.

Холдинги могут располагать капиталом во много раз превосходящим собственный. Холдинги, приобретая контрольный пакет акций той или иной компании, получают возможность назначать своих представителей в Совет директоров и другие органы управления подконтрольной компании.

Преимущества холдинговых компаний состоят в следующем:

значимый контроль в виде доли в собственном капитале (10-51%)

нейтрализация рисков. Снижение рисков достигается за счет того, что отдельные компании внутри системы холдинга являются самостоятельными юридическими лицами, и обязательства любой из них отделены от обязательств других компаний. (Однако на практике материнская компания часто вынуждена оказывать финансовую помощь своим филиалам.)

Корпоративные альянсы (объединения) позволяют компаниям создать структуру, которая концентрирует свои усилия на определенном виде бизнеса (освоение новых технологий и рынков сбыта). Альянсы существуют во многих формах: от соглашения, непосредственно ориентированного на рынок, до совместной собственности и операций международного масштаба. Одной из форм корпоративного альянса является совместное предприятие, в котором ряд компаний объединяется для достижения определенных целей (перекрестное лицензирование, консорциумы, совместная заявка на торги и т.д.).

Транснациональные компании (ТНК) – это, как правило, крупные корпорации, осуществляющие операции за рубежом. Головной холдинг ТНК выполняет следующие функции: разработка экономической и маркетинговой стратегии, координация финансовой политики всех филиалов, проведение крупномасштабных научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ.

В индустриально развитых странах (США. Канада. ГЭС, Япония) корпорации становятся транснациональными по следующим причинам:

1. поиск и освоение новых рынков сбыта товаров;
2. поиск источников сырья и энергоресурсов;
3. поиск новых технологий;
4. диверсификация экономических и политических рисков, что достигается путем организации производства и сбытовой сети по всему миру;
5. обход политических барьеров и мер по контролю (обход импортных квот на автомобили, электронику и т.д.);
6. поиск путей повышения эффективности производства (перемещение производства в страны, где издержки производства ниже расходов на сырьё, материал. оплату труда и др.).

Финансово-промышленная группа (ФПГ) представляет собой совокупность юридических лиц, действующих как основное и дочерние общества либо полностью или частично объединивших свои материальные и нематериальные активы (система участия) на основе договора о создании финансово-промышленной группы в целях технологической или экономической интеграции для реализации инвестиционных и иных проектов и программ, направленных на повышение конкурентоспособности и расширение рынка сбыта товаров и услуг, повышение эффективности производства, создание новых рабочих мест.

Участниками группы признаются юридические лица, подписавшие договор о её создании, включая учрежденную ими центральную компанию (ЦК). Среди участников ФПГ обязательно наличие организаций, действующих в сфере производства товаров и услуг, а также банков и иных кредитных организаций. В состав участников могут входить инвестиционные институты, пенсионные фонды, страховые компании, участие которых обусловлено их ролью в обеспечении инвестиционного процесса в ФПГ.

В процессе управления финансами корпорации её руководство может ставить перед собой различные цели:

Недопущение банкротства и больших финансовых потерь

лидерство в конкурентной борьбе;

максимизация «цены фирмы» (максимизация стоимости собственного капитала) через рост курсовой стоимости акций;

рост объема производства и продаж;

максимизация прибыли и минимизация расходов;

обеспечение достаточного уровня доходности (отдачи) активов, собственного капитала и продаж и др.

ВОПРОС 4. Финансовая политика корпорации

Финансовая политика выражает целенаправленное использование финансов для достижения стратегических и тактических задач, определенных учредительными документами (уставом) корпорации. Например, усиление позиций на рынке товаров (услуг), достижение приемлемого объема продаж, прибыли и рентабельности активов и собственного капитала, сохранение платежеспособности и ликвидности баланса, увеличение благосостояния собственников (акционеров).

1. разработку оптимальной концепции управления финансами, обеспечивающую сочетание высокой доходности и защиты от коммерческих рисков;
2. выявление основных направлений использования финансовых ресурсов на текущий период;
3. осуществление практических действий, направленных на достижение поставленных целей.

Стратегические задачи финансовой политики:

1. максимизация прибыли как источника экономического роста
2. оптимизация структуры и стоимости капитала, обеспечение финансовой устойчивости и деловой активности корпорации:
3. достижение финансовой открытости корпорации для собственников (акционеров, учредителей), инвесторов и кредиторов;
4. использование рыночных механизмов привлечения капитала с помощью эмиссии корпоративных ценных бумаг, финансового лизинга, проектного финансирования;
5. разработка эффективного механизма управления финансами (финансового менеджмента) на основе диагностики финансового состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности корпорации, адекватных рыночным условиям, и поиска путей их достижения.

Исходя из продолжительности и характера решаемых задач, финансовая политика классифицируется па финансовую стратегию и тактику.

Финансовая стратегия это долговременный курс финансовой политики, рассчитанный на перспективу и предполагающий решение крупномасштабных задач корпорации.

К важнейшим направлениям разработки финансовой стратегии корпорации относятся следующие:

1. анализ и оценка финансово-экономического состояния;
2. разработка учетной и налоговой политики:
3. выработка кредитной политики;
4. управление основным капиталом и принятие амортизационной политики;
5. управление оборотными активами и кредиторской задолженностью;
6. управление заемными средствами;
7. управление текущими издержками, сбытом продукции и прибылью;
8. ценовая политика;

9) выбор дивидендной и инвестиционной политики;

10)оценка достижений корпорации и её рыночной стоимости (цены).

Составной частью финансовой стратегии является перспективное финансовое планирование, ориентированное на достижение основных параметров деятельности корпорации: объем и себестоимость продаж, прибыль и рентабельность, финансовая устойчивость и платежеспособность.

Финансовая тактика направлена на решение частных задач конкретного этапа развития корпорации путем своевременного изменения способов организации финансовых связей, перераспределения денежных ресурсов между видами расходов и структурными подразделениями.

ВОПРОС 5. Задачи финансовых служб корпорации

Финансовую работу в корпорациях осуществляют- специальная финансовая служба или бухгалтерия. Назначение финансовой службы (задачи):

1. обеспечение производственно-коммерческой деятельности денежными ресурсами, т.е. постоянной платежеспособности корпорации и ликвидности ее баланса:
2. обеспечение роста доходности активов (имущества), собственного капитала и продаж;
3. осуществление расчетов и выполнение финансовых обязательств перед государством и партнерами (юридическими и физическими лицами);
4. разработка оперативных (текущих) и долгосрочных финансовых планов (бюджетов):
5. контроль над рациональным движением денежных ресурсов (денежными потоками).

Руководитель финансовой службы несет ответственность за финансовое состояние корпорации, за оперативное управление всеми видами финансовой работы, включая и регулирование денежных потоков (притока и оттока денежных средств). Финансовая служба тесно взаимодействует с ведущими производственно-коммерческими подразделениями акционерной компании.

Финансовая работа в корпорации осуществляется по трем основным направлениям :

1. Финансовое планирование (бюджетирование доходов, расходов и капитала).
2. Оперативная (текущая) деятельность но управлению денежным оборотом.

Контрольно-аналитическая работа.

Финансовое планирование заключается в разработке и анализе выполнения различных видов финансовых планов (бюджетов).

Бюджеты рекомендуется составлять по структурным подразделениям (центрам ответственности) и по предприятию в целом. Для организации системы бюджетирования рекомендуется создавать следующие центры ответственности:

1. по доходам, включая управление коммерческой и маркетинговой деятельностью;
2. но расходам, в том числе управление производством, снабжением и ремонтом основных средств;
3. по прибыли, включая управление финансовой деятельностью;
4. по инвестициям, куда входит управление техническим развитием и персоналом предприятия.

Четкое определение состава центров ответственности позволяет интенсивно внедрять систему финансового планирования и прогнозирования.

Бюджеты подразделяются на операционные и финансовые.

В состав операционных бюджетов включают :

бюджет продаж;

бюджет производства;

бюджет производственных запасов;

бюджет затрат на материалы и энергию;

бюджет расходов на оплачу труда:

бюджет амортизационных отчислений: бюджет общепроизводственных расходов:

бюджет коммерческих расходов;

Бюджет управленческих расходов;
Финансовые бюджеты :

бюджет доходов и расходов (прогноз отчета о прибылях и убытках);

бюджет движения денежных средств;

бюджет по балансовому листу (прогнозного баланса активов и пассивов);

бюджет формирования оборотных активов и источников их финансирования:

Капитальный (инвестиционный) бюджет.
Бюджеты могут классифицироваться также по следующим признакам:

по периодичности составления - периодический и постоянный (стабильный);

по способу расчета показателей — базирующийся па данных истекших периодов и разрабатываемый с «нуля»:

по учету влияния изменений - фиксируемый, изменяемый и многовариантный.

В состав консолидированного (сводного) бюджета предприятия (корпорации) включают:

исходные прогнозные данные (объемы производства и реализации продукции, капиталовложений и др.):

сводный бюджет по доходам и расходам. Бюджет расходов содержит локальные бюджеты производственных, коммерческих, управленческих, а также общих затрат по корпорации в целом (полную себестоимость продукции, работ, услуг);

прогноз отчета о прибылях и убытках;

прогноз отчета о движении денежных средств:

прогноз баланса активов и пассивов (по укрупненной номенклатуре статей).

Оперативная финансовая работа заключается в обеспечении регулярных денежных взаимоотношений с партнерами (контрагентами) корпорации:

поставщиками материальных ценностей и услуг (оплата закупок, управление производственными запасами и др.):

покупателями готовой продукции и услуг (получение платежей и управление дебиторской задолженностью):

бюджетной системой государства:

персоналом (оплата труда, социальные и дивидендные выплаты):

банками, страховыми компаниями, инвестиционными фондами и др.:

Судом в случае возникновения претензий и т.д.

Частью оперативной финансовой работы считается также выбор наиболее эффективных способов финансирования корпорации.

К таким способам относятся:

самофинансирование (в основном за счет собственных средств) — умеренная финансовая политика:

финансирование за счет краткосрочного банковского кредита (агрессивная финансовая политика);

финансирование преимущественно за счет собственных средств и долгосрочных кредитов и займов (консервативная политика);

хеджирование (компенсация активов обязательствами при разном сроке их погашения):

финансирование за счет отсрочки выплат по обязательствам (например, поставщикам). Однако следует иметь в виду, что законодательством установлены пределы, до которых корпорация может отсрочить выполнение своих финансовых обязательств:

комбинированное (смешанное) финансирование, сочетающее элементы приведенных выше способов.

В процессе оперативной финансовой работы осуществляют систематический анализ показателей дебиторской и кредиторской задолженности (по данным квартальной отчетности или Главной книги, а также журналов-ордеров по расчетам с дебиторами и кредиторами) с учетом рекомендуемых значений этих показателей.

Контрольно-аналитическая работа заключается в осуществлении систематического контроля над исполнением консолидированного и локальных бюджетов, над структурой капитала, использованием основных и оборотных средств, платежеспособностью и ликвидностью баланса корпорации. Организует финансовую работу на предприятиях различных форм собственности финансовый директор или главный директор.

Система контроля предназначена для помощи руководителям компаний в вопросах:

Выбора между альтернативными действиями, планирования действий, которые должны быть произведены в течение определенного периода:

Выявления ошибок конкретных исполнителей, которые могут заключаться в постановке нереальных целей при наличии точных прогнозов или в невыполнении тех действий, которые должны быть предприняты для реализации конкретных маркетинговых, инвестиционных и иных решений;

Исправления ошибок и закрепления успеха.

Ключевыми элементами системы контроля являются :

Объекты контроля - бюджеты структурных подразделений;

предметы контроля - отдельные показатели бюджетов (соблюдение лимита фонда оплаты труда, расходов сырья, материалов и энергии и т.д.);

технология контроля бюджетов — осуществление процедур, необходимых для определения отклонения фактических показателей бюджетов от плановых в абсолютных суммах и в относительном выражении (процентах);

субъекты контроля - структурные подразделения и экономические службы компании.

Финансы корпораций: сущность, функции, принципы

1. Сущность финансов корпораций

Для понимания сущности финансов предприятий (корпораций) необходимо знать сущность финансов как таковых. Для понимания этой категории обратимся к учебнику Мельникова В.Д.. Для начала уясним специфические признаки финансов:

1)денежная форма;

2)воспроизводственный характер финансовых отношений;

)формирование и движение денежных фондов различного назначения.

)Понятно, что финансы это, кратко говоря, совокупность экономических отношений в процессе воспроизводства, в результате которого обращенный в денежную форму вновь созданный общественный продукт формируется в денежные фонды различного назначения. Но возникает вопрос, на каком же, именно, этапе начинают зарождаться финансы? Как, известно, существуют четыре стадии воспроизводства или движения общественного продукта: производство, распределение, обмен и потребление. По своей сути, финансы имеют непосредственную роль на стадиях распределения и обмена. На стадии воспроизводства начинается зарождение денежной формы валового внутреннего продукта. Далее происходит перераспределение стоимости на три различных основных фонда: фонд возмещения, фонд накопления и фонд потребления. Далее часть стоимости продукта отправляется на дальнейшее распределение для непрерывности воспроизводственного процесса, делясь на направления: на предметы и средства производства, а часть на потребление, выпадая из этого процесса. То есть, сущность финансов кроется в непрерывном движении стоимости общественного продукта при формировании этой стоимости в целевые денежные фонды.

Самозарождение финансов происходит именно на стадии материального производства, и это значит, что основополагающим корнем финансовых отношений являются именно финансы корпораций, предприятий, хозяйствующих субъектов, что по сути два пера одной и той же птицы. Главное то, что финансы предприятий являются основой финансовых отношений вообще. По определению финансы предприятий это: совокупность денежных отношений между предприятиями, их рабочими, государством, внебюджетными фондами и финансовыми институтами. Для понимания же сути обратим внимание на схему финансовой системы любой страны и РК в том числе:

Таким образом, финансы предприятий являются основным источником финансовых средств, что для государственных финансов, например, в форме налоговых поступлений(1) , так и финансов домохозяйств в форме заработной платы(2). Следует заметить, что эта связь двусторонняя, т.к. государство может предоставлять предприятиям различные субсидии или дотации(3), как и домашние хозяйства могут оказывать влияние на формирование финансовых ресурсов предприятия путем индивидуального инвестирования (4), но, тем не менее, по объемам, финансы предприятий остаются основным флагманом в финансовой системе любой страны. То есть, формируя определение сущности финансов предприятия можно сказать, что они являются основой в отношениях, возникающих в процессе производства и реализации готовой продукции, и преобразования их в денежную форму с последующим формированием в целевые денежные фонды.

Возможно, возникнут подозрения в оправданности данного предположения особой значимости финансов. Тогда рассмотрим пирамиду отношений в общественной системе:

Видно, что производственные отношения являются базисными для формирования дальнейших ступеней общественных отношений. Таким образом, конечным итогом производственных отношений будут являться отношения финансовые, финансовые в широком смысле, включая государственные и финансы домохозяйств. Но базисом для возникновения дальнейших финансовых отношений будут именно отношения производственные, которые занимают приоритетное место в этой системе.

Подводим итоги. Необходимость финансов предприятия обусловлена товарно-денежными отношениями и действием закона стоимости. Материальную основу финансов предприятий составляют денежные фонды - это главный признак, определяющий финансы предприятий. Вся система финансовых отношений действует как процесс фондообразования в виде денежных, страховых, резервных, уставных фондов и т.д.

Таким образом, финансы предприятий - это денежные отношения между предприятиями, их рабочими и служащими, государством, банковской системой, страховыми органами, внебюджетными фондами и другими экономическими контрагентами. В результате этих денежных отношений создаются децентрализованные фонды денежных средств на горизонтальном уровне и централизованные фонды денежных средств на вертикальном уровне (местный бюджет, республиканский бюджет, внебюджетные фонды).

Под финансами предприятий понимается совокупность денежных отношений, посредством которых в целевом порядке формируются и используются децентрализованные фонды денежных средств для удовлетворения производственных нужд предприятий и их развития.

2. Функции финансов корпораций

Данные функции предприятий идентичны функциям финансов вообще. А именно воспроизводственная, распределительная и контрольная функции. Рассмотрим их более подробно:

Воспроизводственная функция - обеспечивает сбалансированность стоимостного выражения трудовых, материальных и финансовых ресурсов на стадии кругооборота капитала. То есть, любое производство, не обязательно базирующееся на непрерывности производства, так или иначе, должно постоянно воспроизводить свое производство снова и снова, восстанавливая свой оборотный капитал (фонд возмещения) и основной капитал (фонд накопления). И на этой стадии оборота капитала очень важно обеспечивать баланс между трудовыми, материальными и финансовыми ресурсами для максимизации прибыли. Именно эту функцию и выполняет воспроизводственная функция финансов предприятия.

Распределительная функция - тесно связанная с воспроизводственной функцией и обеспечивает последовательное распределение национального дохода (НД) и валового внутреннего продукта (ВВП). То есть, в макроэкономике - это в принципе «оплата за труд + прибыль предприятий». В масштабах же предприятия распределительная функция связанна с распределением полученной стоимости реализованного товара на фонды возмещения, накопления и потребления. Таким образом, мы после направления средств на амортизацию, восполнение ресурсов(трудовых и материальных), разнообразных выплат государству налогов, платежей и дивидендов акционерам, оставшуюся нераспределенную прибыль можем направить как на потребление, так и в фонд накопления (основных ресурсов), что часто делается в различных корпорациях для увеличения прибыли в будущем.

Контрольная функция - заключается в реализации контроля посредством тенге за реальным денежным обращением, формированием фондов денежных средств и их использованием. Опять же в масштабах предприятия размер, объем, структура фондов возмещения, накопления и потребления, позволяет проводить дополнительный контроль за выполнением стратегии и целей корпорации, позволяя анализировать эффективность деятельности корпорации и принимать дальнейшие меры для повышения эффективности и устранения ошибок в деятельности корпорации.

3. Принципы финансов корпораций

Рассмотрим принципы финансов предприятий (корпораций). Данные принципы включают: принципы плановости, материальной ответственности, образования финансовых резервов, экономического стимулирования. Если разбирать их подробно, то принцип плановости предполагает необходимость построения четкого плана при проведении финансовой политики предприятия. Для эффективного функционирования предприятия необходимо иметь выработанный финансовыми службами план по использованию финансовых ресурсов, значит, нужна плановость при распределении стоимости продукта по различным денежным фондам. Принцип же материальной ответственности понимает под собой то, что предприятие за свою деятельность должно нести материальную ответственность и финансы должны иметь под собой реальные активы, или реальное обеспечение. Далее принцип образования финансовых резервов подразумевает то, что предприятие обязано часть своих средств направлять в различные резервные фонды для стабильности своего функционирования в случае возникновения каких- то непредвиденных обстоятельств, для восполнения убытков или иных последствий, возникающих в результате таких случаев. Принцип экономического стимулирования - это принцип того, что любой субъект экономической деятельности в коммерческой сфере ориентирован в первую очередь на получение прибыли. Таким образом, необходимо учитывать такой метод, как экономическое стимулирование для обеспечения большей отдачи от трудовых ресурсов или иных активов, необходимых в политике развития предприятия (корпорации). Например, в случае выпуска предприятием новых акций для получения денежных средств, для его лучшего и более эффективного размещения, возможно, повысить дивиденды. В этой связи, это создаст впечатление того, что акции в будущем будут доходными, так как компания имеет возможность повышать уровень выплат акционерам вследствие повышения собственных доходов и рентабельности предприятия, что, по сути, будет разновидностью экономического стимулирования потенциальных инвесторов.

4. Задачи финансовых служб корпораций

Далее кратко определим функции финансовых служб. Для упрощения понимания их функций поделим их на три составляющих: планирование, контроль за выполнением и непосредственное участие в анализе проделанной работы.

Планирование включает в себя:

а) финансово-кредитное планирование, т.е. разработка перспективных прогнозов и планов с поквартальной разбивкой и доведение до подразделений;

б) разработка системы финансовых показателей в рамках внутренней окупаемости.

Финансовые службы осуществляют контроль за выполнением долгосрочных финансовых планов и прогнозов:

а) проведение расчетов с покупателями с целью получения выручки и дальнейшего проведения расчетов с другими участниками экономической деятельности;

б) проводят организацию оборотных средств, для ускорения их оборачиваемости;

в) совместно со службами маркетинга проводят исследования спроса на продукцию и вырабатывают рекомендации по снятию с производства неходовых товаров с целью замены на новые (гибкость производства);

г) изучают структуру основных фондов и вырабатывают рекомендации по увеличению фондоотдачи;

д) создают фонды экономического стимулирования для материального поощрения производства.

В конце проведенной работы финансовые службы проводят анализ финансово- хозяйственной деятельности путем систематического анализа бухгалтерской и оперативной отчетности с целью выявления причин отклонений от финансовых планов.

Таким образом, финансовые службы участвуют в работе не только в финансовом отделе предприятия, но прямо или косвенно затрагивают все моменты работы предприятия, проводя различные мероприятия в финансовой сфере, для повышения эффективности производства. То есть, выполняя широкий спектр работ для того, чтобы все три функции: воспроизводственная, распределительная и контрольная функции финансов должным образом выполнялись. Иными словами, помимо проведения расчетов и выработки кредитно-финансовой политики финансы предприятий пронизывают всю деятельность хозяйствующих субъектов.

плановость денежный корпоративный

Литература

1. Андрюшин С., Кузнецова В. Приоритеты денежно-кредитной политики центральных банков в новых условиях // Вопросы экономики. - 2011. - № 6. - С. 57 - 59.

Ануреев С.В. Денежно-кредитная политика, диспропорции и кризисы. - М.: Кнорус, 2009. - 448 с.

Баликоев В.З. Общая экономическая теория. - М.: Омега-Л, 2011. - 688 с.

Гусейнов Р.М., Семенихина В.А. Экономическая теория. - М.: Омега-Л, 2009. - 448 с.

Жученко О.А. Инструменты денежно-кредитной политики и их использование // Вестник государственного гуманитарного университета. - 2009. - № 3. - С. 65 - 73.

Коршунов Д.А. О построении модели общего равновесия для экономики России // Деньги и кредит. - 2011. - № 2. - С. 56 - 67.

Криворотова Н.Ф., Урядова Т.Н. Актуальные проблемы денежно-кредитной политики России // Terra Economicus. - 2012. - № 3. - С. 24 - 26.

Лукша Н. Инфляция и денежно-кредитная политика // Экономико-политическая ситуация в России. - 2012. - № 12. - С. 9 - 11.

Малхасян А.М. Направления совершенствования денежно-кредитной политики Российской Федерации // Финансы и кредит. - 2012. - № 43. - С. 51

Матовников М.Ю. К вопросу об инструментах денежно-кредитной политики // Деньги и кредит. - 2012. - № 1. - С. 32 - 34.

Милюков А.И., Пенкин С.А. Денежно-кредитная политика как фактор роста российской экономики // Банковское дело. - 2011. - № 9. - С. 21 - 24.

Улюкаев А.В. Новые вызовы денежно-кредитной политики // Деньги и кредит. - 2012. - № 11. - С. 3 - 5.

Челноков В.А. К вопросу о сущности, функциях и роли современных денег // Деньги и кредит. - 2010. - № 5. - С. 68 - 70.

Репетиторство

Нужна помощь по изучению какой-либы темы?

Наши специалисты проконсультируют или окажут репетиторские услуги по интересующей вас тематике.
Отправь заявку с указанием темы прямо сейчас, чтобы узнать о возможности получения консультации.

Контрольная работа

По дисциплине «ФИНАНСЫ КОРПОРАЦИЙ»

Вариант № Б – 2,45

Работу выполнил студент

________________________

________________________

Проверил ____________________

_____________________________

1. Система финансовых отчетностей в корпорациях……………...………3

2. В чем состоит международная финансовая деятельность корпораций, ее отличие от внутренней финансовой работы……………………………………11

Задача…………………………………………………………………………20

1. Стоимость приобретенного оборудования составляет 100 тыс.грн.

2. Плановый объем выпуска продукции за весь период эксплуатации оборудования намечен в объеме 1000 е.

3. За первый год эксплуатации оборудования объем выпуска продукции составит 270 т.

Тесты………………………………………………………………………….21

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ…………………………22

1. Система финансовых отчетностей в корпорациях

Корпорация единственная организационно - правовая форма, обособленность от владельцев которой, признается законом. Таким образом, владельцы корпорации не ответственны по ее долгам всем своим имуществом. Максимум, что могут потерять ее владельцы - это ту сумму, которую они вложили в бизнес. Этот принцип называется принципом ограниченной ответственности. И именно из - за этого принципа, корпорация является наиболее привлекательной формой организации бизнеса.

Собственность корпорации поделена на несколько акций на предъявителя и ее владельцы называются акционерами. Акционерные сертификаты, выпущенные корпорацией, выдаются акционеру и показывают какой долей он или она владеет. Акционеры могут продать свои акции любому другому акционеру в любое время. Эта возможность обратимости акций добавляет лишний пункт к привлекательности корпораций, т.к. позволяет "вынуть" деньги из бизнеса в любой момент.

В экономике единоличных предприятий и товариществ гораздо больше, чем корпораций, однако большинство крупных компаний организованны именно как корпорации.

В балансовом отчете корпораций акционерный капитал разделен на две категории: основной капитал и нераспределенная прибыль.

Основной капитал представляет собой ту сумму, которую акционеры первоначально инвестировали в обмен на акции. Нераспределенная прибыль представляет собой увеличение основного капитала за счет прибыли.

Финансы корпораций - это достаточно сложная экономическая категория, описывающая не только отношения хозяйствующего субъекта с рынками ссудных капиталов и государственными финансами, но и отношения различных субъектов, являющихся одновременно элементами финансовой системы государства и корпорации. В этой связи возникают специфические проблемы взаимоувязки и упорядочивания многоуровневой системы финансовых отношений.

Законодательство требует от корпораций предоставления всесторонней информации о состоянии дел. Если предприятие желает сохранить коммерческую тайну, оно должно избрать для себя такую форму компании, члены которой несут неограниченную ответственность по обязательствам (полное товарищество).

Усиление требований к финансовой отчетности крупных корпораций справедливо, поскольку их деятельность затрагивает интересы не только акционеров, но и общества в целом.

Корпорации обязаны вести книги, в которых фиксируются совершаемые сделки, составлять годовой отчет, бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков.

Финансовая отчетность важна не только для государства, она может служить источником информации для различного рода организаций и отдельных лиц. Например, банки могут пожелать исследовать отчеты корпорации для принятия решения о кредитовании. Информация важна и для потенциальных акционеров.

В нашей стране учет осуществляется главным образом в форме бухгалтерского учета и регулируется Положением о бухгалтерском учете и отчетности. Согласно этому нормативному акту акционерные общества самостоятельны в выборе учетной политики, ее организационных форм и способов бухгалтерской работы исходя из конкретных условий хозяйствования, но с соблюдением единых методологических принципов, разработанных Министерством финансов и другими государственными службами в соответствии с действующим законодательством. Главное здесь - обеспечить полноту, точность и реалистичность финансовой информации, а также возможность:

1) контроля за наличием и движением имущества, использованием материальных и иных ресурсов;

2) предупреждения негативных явлений в хозяйственной деятельности;

3) выявления и мобилизации резервов.

Годовой отчет может состоять из трех частей: вербального отчета, цифровых данных, аналитических материалов. Такой отчет - описание хода коммерческой деятельности и фактического положения общества.

Бухгалтерский баланс - сопоставление активов и пассивов акционерного общества. Он должен отражать: статьи активов в основном капитале (нематериальные, материальные и финансовые активы); оборотные средства (фонды, товарные запасы, требования по долговым обязательствам и иное имущество, ценные бумаги, кассовая наличность, чеки); статьи, разграничивающие учет между смежными отчетными периодами; уставный капитал, резерв капитала, отчисления в резервный фонд и пр.

Счет прибылей и убытков представляет собой сопоставление расходов и доходов за хозяйственный год. Он может быть представлен в виде самостоятельного документа либо быть частью бухгалтерского баланса.

Выделение элементов отчетности в разряд принципов связано с тем, что их понимание влияет на оценку пользователем деятельности компании и соответственно на принятие им определенного решения. Такие элементы финансового отчета, как активы, обязательства и капитал, связаны с финансовым состоянием предприятия, а доходы и расходы - с результатами хозяйственной его деятельности.

1. Активы (assets). В международной практике под активами понимаются ресурсы, контролируемые предприятием, являющиеся результатом прошлых событий и источником будущих экономических выгод предприятия. Такая трактовка отличается от российской, когда активами признаются средства предприятия, проклассифицированные по составу на определенную дату и составляющие левую часть баланса.

2. Обязательства (liabilities). Это существующие в настоящий момент обязательства компании, являющиеся результатом прошлых событий и источником будущих изъятий ресурсов компании и уменьшения экономических выгод. Понимание обязательств также не соответствует принятому в Украине, где обязательства считаются источниками средств предприятия, сгруппированными в правой стороне баланса.

3. Капитал (capital, equity) - оставшаяся доля собственных активов предприятия после вычета обязательств. Такая трактовка каптала обусловлена тем, что в случае ликвидации предприятия кредиторы имеют приоритет перед собственниками и их требования удовлетворяются в первую очередь.

4. Доходы (income) - это увеличение экономических выгод предприятия за отчетный период, которое выражается в увеличении активов или уменьшении обязательств, результатом которых является увеличение капитала (увеличение капитала не за счет вкладов собственников).

5. Расходы (expenses) - уменьшение экономических выгод за отчетный период, которое выражается в уменьшении или потере стоимости активов или увеличении обязательств, которые приводят к уменьшению капитала (уменьшению капитала не за счет изъятий собственников). Убытки считаются по своей сути расходами и не выделяются в отдельный элемент финансовой отчетности.

Таким образом, принципы учета лежат в основе ведения всего процесса учета и составления отчетности. Такая на первый взгляд сугубо теоретическая база имеет решающее значение для практики ведения учета. Понимание этого обстоятельства приводит к тому, что в российских нормативных актах, регламентирующих ведение учета, все чаще используются учетные принципы, сложившиеся в условиях развитой рыночной экономики. Наиболее последовательно это нашло отражение в Положении по бухгалтерскому учету "Учетная политика предприятия".

Необходимость совершенствования системы учета и отчетности корпоративных объединений естественным образом вытекает из экономической сущности объединения хозяйственных обществ. Практическое отсутствие отечественного опыта по составлению и ведению единой финансово-экономической отчетности в интегрированных структурах указывает на то, что перед этими структурами поставлена принципиально новая задача. В мировой практике такого рода отчетность называется консолидированной.

В украинских условиях, при использовании понятий консолидированного учета и отчетности можно исходить из того, что речь идет об интеграции показателей деятельности хозяйствующих субъектов, содержащихся в:

отчете о прибылях и убытках;

отчете о движении денежных средств

отчете об изменениях в собственном капитале.

Необходимость в консолидированной отчетности появляется тогда, когда в реальной экономической жизни начинают создаваться структуры, например, корпорации, которые связаны взаимным участием в капитале друг друга либо иным образом. Объекты для консолидированной отчетности возникают по самым разным причинам. Акционерные общества или товарищества приобретают другие хозяйственные общества с целью расширения сферы своей деятельности или получения доходов от инвестиций, устранения конкурентов или же приобретения крупного пакета акций другого общества, чтобы установить контроль над ним или наладить более тесные официальные отношения взаимного сотрудничества.

Наличие консолидированной отчетности корпорации позволяет повысить финансовую и социально-экономическую управляемость им, иметь объективную картину деятельности объединения в целом и каждого его участника в частности, осуществлять инвестирование средств в действительно перспективные направления развития экономики.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru

Тема 1. Финансы корпорации: основы организации и содержание их финансовой среды

корпоративный финансы кредитный

Финансы корпораций выражают систему экономических отношений, возникающих в процессе формирования, распределения и использования финансовых ресурсов, капитала, доходов и денежных фондов при производстве и распределении продукции (работ и услуг).

Капитал. Наиболее общее понимание капитала содержится в концепции К.Маркса. Он утверждал, что «капитал - это не вещь, а определенное общественное отношение, которое представлено в вещи и придает этой вещи специфически общественный характер». В концепции рассматривались конкретные формы капитала: средства производства, которые выступают как постоянный (основной) капитал; рабочая сила - как переменный капитал; деньги - как денежная форма капитала; товары - как товарный капитал.

Таким образом, капитал можно понять лишь как постоянное движение его элементов. Суть капитала - самовозрастающая стоимость. Смысл движения капитала - его прирост с течением времени. Такая трактовка капитала в наибольшей степени отвечает современным представлениям. Определим капитал как стоимость, приносящую прибавочную стоимость. Капитал (собственный капитал) служит источником образования активов (внеоборотных и оборотных).

Доходы выступают в форме выручки от продажи товаров и прочих операционных и внереализационных доходов.

Денежные фонды представлены фондами потребления, накопления и резервами. Денежный фонд - это обособившаяся часть денежных средств хозяйствующего субъекта, получившая целевое назначение и относительно самостоятельное функционирование. Денежные фонды составляют только часть денежных средств, находящихся в обороте предприятия.

В условиях рыночного хозяйства правомерно признать за корпоративными финансами наличие трёх функций:

воспроизводственная функция

распределение и использование капитала, доходов и денежных фондов;

контрольная.

Эти функции выполняются в форме транзакций и анализа денежных потоков. Управляя денежными потоками, продажами и затратами с помощью распределительной функции финансов направляются средства в нужном направлении и одновременно контролируется исполнение финансовых решений, правильность прогнозов и плановых расчетов.

В процессе осуществления экономической деятельности предприятия (организации) вступают в финансовые взаимоотношения с:

учредителями;

другими предприятиями и организациями;

вышестоящими органами и своими подразделениями;

работниками предприятия;

государством;

кредитными, страховыми организациями;

инвестиционными институтами

Финансовые отношения с учредителями строятся по поводу взносов в уставный капитал и распределения прибыли.

С другими предприятиями финансовые отношения возникают по поводу дебиторской и кредиторской задолженности.

Принципы организации корпоративных финансов.

К принципам организации финансов корпораций можно отнести следующие:

принцип плановости;

материальной ответственности;

образование финансовых резервов;

экономического стимулирования.

Принцип плановости предполагает необходимость построения четкого плана при проведении финансовой политики предприятия.

Материальная ответственность в процессе своей деятельности предприятие принимает на себя ряд обязательств - платить зарплату работникам, налоги государству, поставщикам за поставленную продукцию, банкам за полученные кредиты и т.п. Ответственность должна быть обеспечена финансовыми резервами. Предприятие отвечает по своим обязательствам всем своим имуществом, а учредители фирмы отвечают только своим вкладом в уставный капитал.

Образование финансовых резервов необходимо для обеспечения устойчивости работы предприятий (корпораций), особенно в условиях рынка. Этот принцип имеет особое значение для акционерных обществ. Создание финансовых резервов позволить предприятию подстраховать свои риски.

Принцип экономического стимулирование - это принцип того, что любой субъект экономической деятельности в коммерческой сфере ориентирован в первую очередь для получение прибыли.

Задачи финансовых служб корпораций

Финансовые службы осуществляют контроль за выполнением долгосрочных финансовых планов:

проведение расчетов с покупателями с целью получения выручки и дальнейшего проведения расчетов с другими участниками экономической деятельности;

проводят организацию оборотных средств, для ускорения их оборачиваемости;

совместно со службами маркетинга проводят исследования спроса на продукцию и вырабатывают рекомендации по снятию с производства неходовых товаров с целью замены на новые (гибкость производства);

изучают структуру основных фондов и вырабатывают рекомендации по увеличению фондоотдачи;

создают фонды экономического стимулирования для материального поощрения производства.

В конце проведенной работы финансовые службы проводят анализ финансово - хозяйственной деятельности путем систематического анализа бухгалтерской и оперативной отчетности с целью выявления причин отклонений от финансовых планов.

Тема 2. Математические основы финансово-экономических расчетов при принятии финансово-кредитных решений

Существуют две концепции и, соответственно, два способа определения и начисления процентов: декурсивный и антисипативный (предварительный).

При декурсивном способе проценты начисляются в конце каждого интервала начисления. Их величина определяется исходя из величины предоставляемого капитала.

Соответственно декурсивная процентная ставка (ссудный процент), представляет собой выраженное в процентах отношение суммы начисленного за определенный интервал дохода к сумме, имеющейся на начало данного интервала.

При антисипативном способе проценты начисляются в начале каждого интервала начисления. Сумма процентных денег определяется исходя из наращенной суммы. Процентной ставкой будет выраженное в процентах отношение суммы дохода, выплачиваемого за определенный интервал, к величине наращенной суммы, полученной по прошествии этого интервала. Определяемая таким способом процентная ставка называется учетной ставкой или антисипативным процентом

2. Простые ставки ссудных процентов.

Компаудирование по простой ссудной ставке

Дисконтирование по простой ссудной ставке

Если продолжительность ссуды менее одного года можно использовать следующую формулы:

При N интервалах начисленная наращенная сумма составит:

3. Простые учетные ставки

4. Сложные ставки ссудных процентов.

Если срок ссуды п в годах не является целым числом, множитель наращения определяют по выражению:

где п = + пь; - целое число лет;

Дробная часть года.

Начисление сложных процентов может осуществляться не один, а несколько раз в году.

Здесь mn - общее число интервалов начисления за весь срок ссуды.

Если общее число интервалов начисления не является целым числом (тп - целое число интервалов начисления, l - часть интервала начисления), то выражение принимает вид:

5. Сложные учетные ставки

Так, для периода начисления, не являющегося целым числом, имеем:

Для начисления процентов m раз в году формула имеет следующий вид:

Тема 3. Долгосрочные активы корпораций

Понятие «внеоборотные активы», «иммобилизованные активы», «долгосрочные активы» и «основной капитал» тождественны.

Основной капитал включает:

нематериальные активы;

долгосрочные финансовые инвестиции (вложения);

основные фонды;

незавершеннее капитальное строительство;

долгосрочную дебиторскую задолженность (свыше 1 года).

Внеоборотные активы - это определенная стоимостная оценка элементов основного капитала, принятая действующими условиями ведения хозяйства, совокупность фундаментальных имущественных ценностей предприятия (компании), многократно участвующих в хозяйственной производственно-коммерческой деятельности, способных генерировать прибыль.

Нематериальные (неосязаемые) активы - активы, не имеющие физической, натуральной формы, но наделенные «неосязаемой ценностью» и в силу этого приносящие субъекту дополнительный доход в течение длительного времени или постоянно. Кроме того, нематериальные активы должны обладать способностью отчуждения. К нематериальным активам относят товарные знаки (знаки обслуживания), фирменные марки, зарегистрированные места происхождения товаров; гудвилл, бэдвилл, «ноу-хау», патенты и промышленные образцы, лицензии, интеллектуальную собственность, организационные расходы, права на пользование природными ресурсами, права на использование производственной информации, права пользования земельным участками, имуществом, программное обеспечение ЭВМ, сервитуты и другие.

Затраты на незавершенные капитальные вложения - это та часть затрат на приобретение и строительство основных средств, которая еще не превратилась в основные средства, не может участвовать в процессе хозяйственной деятельности, а поэтому не должна подвергаться амортизации.

Незавершенные капитальные вложения характеризуют объем фактически произведенных затрат на строительство и монтаж отдельных объектов основных средств (например, монтаж оборудования или станков, предназначенных для установки или сборки, контрольно измерительную аппаратуру, приборы и т.п.) с начала этого строительства до его завершения.

Долгосрочные финансовые инвестиции представляют собой затраты на долевое участие в уставном капитале в других предприятиях, на приобретение акций и облигаций на долговременной основе. К финансовым инвестициям относятся также:

долгосрочные займы, выданные другим предприятиям под долговые обязательства;

стоимость имущества, переданного в долгосрочную аренду на праве финансового лизинга (т. е. с правом выкупа или передачи собственности на имущество по истечении срока аренды).

Долгосрочные финансовые вложения характеризуют все приобретенные компанией финансовые инструменты со сроком инвестирования более одного года вне зависимости от их стоимости (акции, облигации, доли в капитале, долгосрочные кредиты).

Основные средства - это средства, вложенные в совокупность материально-вещественных ценностей, относящихся к средствам труда, не меняют своей натурально-вещественной формы, служат в течении длительного периода времени, переносят свою стоимость на изготовленный с их помощью продукт частями в виде амортизационных отчислений по мере износа.

Норма амортизации - отношение годовой суммы амортизационных отчислений к среднегодовой стоимости основных средств, выраженное в процентах. Нормы устанавливаются, исходя из экономически целесообразных сроков службы средств труда, которые выражают нормативный или полезный срок возмещения стоимости основных средств.

В соответствии со стандартом бухгалтерского учета «Учет основных средств» хозяйствующие субъекты вправе предусматривать своей Учетной политикой применение следующих методов начисления амортизации:

а) равномерного (прямолинейного) списания стоимости;

б) списание стоимости пропорционально объему выполненных работ (производственный метод);

в) ускоренного списания:

уменьшающегося остатка (регрессивный и метод двойной регрессии);

списания стоимости по сумме чисел (кумулятивный метод).

На исчисление величины амортизации влияют следующие факторы:

первоначальная стоимость;

остаточная стоимость;

амортизируемая стоимость;

предполагаемый срок полезного функционирования (эксплуатации).

Источники финансирования воспроизводства основных средств.

Источники финансирования воспроизводства основных средств подразделяются на собственные и заёмные.

Воспроизводство имеет две формы:

простое воспроизводство, когда затраты на возмещение износа основных средств соответствуют по величине начисленной амортизации;

расширенное воспроизводство, когда затраты на возмещение износа основных средств превышают сумму начисленной амортизации.

К источникам собственных средств предприятия для финансирования воспроизводства основных средств относятся:

амортизация;

износ нематериальных активов;

прибыль (чистый доход), остающаяся в распоряжении предприятия;

эмиссия акций.

K заёмным источникам финансирования воспроизводства основных средств относятся:

кредиты банков;

заемные средства других предприятий и организаций;

облигационные займы;

долевое участие в строительстве;

финансирование из бюджета;

финансирование из внебюджетных фондов.

Тема 4. Оборотный капитал корпораций

Оборотные средства (оборотный капитал) - это часть капитала предприятия, вложенного в его текущие активы. По материально-вещественному признаку в состав оборотных средств включаются: предметы труда (сырье, материалы, топливо и т.д.), готовая продукция на складах предприятия, товары для перепродажи, денежные средства и средства в расчетах.

Период времени, в течение которого совершается оборот денежных средств, представляет собой длительность производственно-коммерческого цикла.

Этот период складывается из отрезка времени между уплатой денег за сырье и материалы и поступлением денег от продажи готовой продукции.

В практике планирования, учета и анализа оборотный капитал группируется по следующим признакам в зависимости от:

1) функциональной роли в процессе производства - оборотные производственные фонды (средства) и фонды обращения;

2) практики контроля, планирования и управления - нормируемые оборотные средства и ненормируемые оборотные средства;

3) от источников формирования оборотного капитала - собственный оборотный капитал и заемный оборотный капитал;

4) ликвидности (скорости превращения в денежные средства) - абсолютно ликвидные средства, быстро реализуемые оборотные средства, медленно реализуемые оборотные средства;

5) от степени риска вложения капитала - оборотный капитал с минимальным риском вложений, оборотный капитал с малым риском вложений, оборотный капитал со средним риском вложений, оборотный капитал с высоким риском вложений;

6) стандартов учета и отражения в балансе предприятия - оборотные средства в запасах, денежные средства, расчеты и прочие активы;

7) материально-вещественного содержания - предметы труда (сырье, материалы, топливо, незавершенное производство и др.), готовая продукция и товары, денежные средства и средства в расчетах.

По степени управляемости оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые. К нормируемым средствам относятся, как правило, все оборотные производственные фонды, а также та часть фондов обращения, которая находится в виде остатков нереализованной готовой продукции на складах предприятия.

К ненормируемым средствам относятся остальные элементы фондов обращения, т.е. отправленная потребителям, но еще не оплаченная продукция и все виды денежных средств и расчетов.

Нормируемые оборотные средства получают отражение в финансовых планах (бизнес-плане) предприятия, тогда как не нормируемые оборотные средства объектом планирования практически не являются.

К принципам организации оборотных средств относятся:

1) их нормирование, что позволяет установить их необходимый размер

2) принцип по строго целевому их использованию и назначению.

К принципам можно отнести обеспечение их сохранности, рационального использования и ускорения оборачиваемости оборотных средств.

Известны три метода расчета нормативов оборотных средств: аналитический, метод прямого счета, коэффициентный метод.

Аналитический или опытно-статистический метод нормирования отражает сложившуюся практику организации производства, снабжения и сбыта. Сущность его состоит в том, что при анализе имеющихся товарно-материальных ценностей корректируются их фактические запасы и исключаются излишние и ненужные ценности.

Метод прямого счета предусматривает научно обоснованный расчет запасов по каждому элементу оборотных средств в условиях достигнутого организационно-технического уровня предприятий с учетом всех изменений, происходящих в развитии техники и технологии, в организации производства, транспортировке товарно-материальных ценностей и в области расчетов.

При коэффициентном методе в сводный норматив предшествующего периода вносятся поправки на планируемое изменение объема производства и на ускорение оборачиваемости средств. Применение дифференцированных коэффициентов по отдельным элементам оборотных средств допустимо, если нормативы периодически уточняются путем прямого счета.

Нормирование оборотных средств заключается:

1) в разработке и установлении норм запасов всех оборотных средств по отдельным видам товарно-материальных ценностей, выраженных, как правило, в днях;

2) в разработке нормативов собственных оборотных средств в целом и для каждого их элемента в денежном выражении. Нормы запасов оборотных средств применяются в течение ряда лет для расчетов годовых нормативов. Они уточняются по отдельным видам материальных ценностей при составлении годовых финансовых планов в случае существенного изменения условий производства, снабжения и сбыта.

Нормирование готовой продукции. Норматив оборотных средств на готовую продукцию определяется как произведение однодневного оборота товарной продукции по производственной себестоимости и нормы оборотных средств. Норма оборотных средств устанавливается в зависимости от времени, необходимого на подбор отдельных видов и марок изделий, на комплектование партий отгруженной продукции, на упаковку и транспортировку изделий со склада предприятий-поставщиков на станцию отправления, а также от времени погрузки.

Для характеристики оборотных средств в целом исчисляется общая норма оборотных средств в днях. Ее определяют как частное от деления общего норматива оборотных средств (сумма нормативов по отдельным элементам) на однодневный расход по смете затрат на производство.

Деление оборотных средств на собственные и заемные указывает источники происхождения и формы предоставления предприятию оборотных средств в постоянное или временное пользование.

Собственные оборотные средства формируются за счет собственного капитала предприятия (уставный капитал, резервный капитал, накопленная прибыль и др.).

Заемные оборотные средства формируются в форме банковских кредитов, а также кредиторской задолженности. Они представляются предприятию во временное пользование. Одна часть платная (кредиты и займы), другая - бесплатная (кредиторская задолженность).

Структура источников формирования оборотных средств охватывает: собственные источники; заемные источники; дополнительно привлеченные источники.

Показатели эффективности использования оборотного капитала и пути ускорения его оборачиваемости.

Для оценки оборачиваемости оборотного капитала используются следующие показатели:

Оборачиваемость оборотного капитала в днях.

Прямой коэффициент оборачиваемости (количество оборотов)

Обратный коэффициент оборачиваемости (коэффициент закрепления оборотных средств на 1 тенге реализованной продукции)

Тема 5. Затраты на производство и реализацию продукции и их финансирование

В процессе осуществления производственно-хозяйственной и финансовой деятельности предприятия несут определенные расходы.

Под расходами предприятия признается уменьшение экономических выгод в результате выбытия денежных средств, иного имущества и (или) возникновения обязательств, приводящее к уменьшению капитала.

Затраты предусматривают возмещение (например, издержки производства), расходы не предусматривают возмещения (например, расходы на переоценку основных фондов).

Затраты и расходы могут быть явными (выраженными в количественных показателях) и неявными (например, затраты труда собственника предприятия, которые количественно не определены). Явные затраты называются бухгалтерскими, неявные - экономическими.

По экономическому содержанию и назначению затраты и расходы объединяются в несколько групп:

на воспроизводство основного и оборотного капитала. Такие затраты связаны с созданием, реконструкцией, расширением основного и оборотного капитала и осуществляются за счет собственных средств предприятия и прибыли;

на производство и реализацию продукции (работ, услуг). Эти затраты связаны с использованием основного, оборотного капитала и трудовых ресурсов на соответствующие цели; они возмещаются из выручки от реализации продукции работ и услуг;

на социально-культурные программы. Они включают затраты, например на повышение квалификации работников, подготовку кадров, бытовые услуги работникам, и возмещаются из собственных средств предприятия или прибыли;

разовые расходы.

По источникам покрытия затраты подразделяются на финансируемые за счет: собственных и привлеченных источников; бюджетных средств; кредитных (заемных) ресурсов.

В зависимости от принимаемых решений затраты подразделяют на: вмененные (обязательные) и альтернативные (возможные с точки зрения оптимальности); производственные и торговые.

Затраты и расходы, относимые по экономическому содержанию и назначению на производство и реализацию продукции (работ, услуг) называются издержками (себестоимостью).

Себестоимость продукции (работ, услуг) - стоимостная оценка используемых в процессе производства продукции природных ресурсов, сырья, материалов, топлива, энергии, основных фондов, трудовых ресурсов, а также других затрат на ее производство и реализацию. Затраты, входящие в себестоимость, по экономическому содержанию можно сгруппировать по следующим элементам:

материальные затраты (за вычетом стоимости возвратных отходов);
затраты на оплату труда;

отчисления на социальные нужды; амортизация основных фондов; прочие затраты.

В целях управления затратами используются различные классификаторы затрат.

Все денежные затраты предприятия группируются по трем признакам:

1. расходы, связанные с извлечением прибыли,

2. расходы, не связанные с извлечением прибыли,

3. принудительные расходы.

Расходы, связанные с извлечением прибыли включают в себя затраты на производство и реализацию продукции (работ, услуг) и инвестиции

Затраты на производство и реализацию продукции (работ, услуг) - это расходы, связанные с созданием товара (продукции, работ, услуг), в результате продажи которых предприятие получит финансовый результат в виде прибыли или убытка.

Инвестиции - это капитальные вложения, имеющие целью расширение объемов собственного производства, а также извлечение доходов на финансовых и фондовых рынках.

Расходы, не связанные с извлечением прибыли, это расходы на потребление, социальную поддержку работников, благотворительность и другие гуманитарные цели. Такие расходы поддерживают общественную репутацию предприятия, способствуют созданию благоприятного социального климата в коллективе и, в конечном итоге, способствуют повышению производительности и качества труда.

Принудительные расходы - это налоги и налоговые платежи, отчисления на социальное страхование, расходы по обязательному личному и имущественному страхованию, созданию обязательных резервов, экономические санкции.

При составлении Отчета о прибылях и убытках расходы классифицируются на:

расходы по обычным видам деятельности

операционные расходы

внереализационные расходы

Расходами по обычным видам деятельности являются расходы, связанные с изготовлением и продажей продукции, приобретением и продажей товаров, а также расходы, осуществление которых связано с выполнением работ, оказанием услуг. Сюда же относятся управленческие и коммерческие расходы.

Операционными расходами являются:

расходы, связанные с предоставлением за плату во временное пользование (временное владение и пользование) активов организации;

расходы, связанные с предоставлением за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и других видов интеллектуальной собственности;

расходы, связанные с участием в уставных капиталах других организаций;

Внереализационными расходами являются:

штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров;

возмещение причиненных организацией убытков;

убытки прошлых лет, признанные в отчетном году;

суммы дебиторской задолженности, по которой истек срок исковой давности, других.

Планирование затрат на производство и реализацию продукции осуществляется различными методами, которые зависят от общеэкономических условий, размеров предприятия, масштабов его деятельности, учетных возможностей.

При учете затрат в разрезе постоянных и переменных расходов планирование осуществляется в отношении переменных затрат. Планируемая сумма переменных затрат (С) определяется как произведение удельных затрат на единицу продукции (Н) на планируемый объем выпуска продукции в натуральном выражении (В): С = Н х В

Если на момент планирования можно опираться на фактические данные отчетного периода, то планируемая сумма переменных затрат может быть рассчитана следующим образом:

С = Сф * Вф

где Сф - фактическая сумма переменных затрат в отчетном периоде;

Впл - плановый объем выпуска в натуральном выражении;

Вф - фактический объем выпуска в отчетном периоде в натуральном выражении.

Тема 6. Формирование, распределение и эффективность использования доходов корпорации

Под доходами предприятия подразумевается увеличение экономических выгод в результате поступления денежных средств, иного имущества и (или) погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала.

Доходы, также как и расходы, подразделяются на:

доходы от обычных видов деятельности; б) операционные доходы;

внереализационные доходы; г) чрезвычайные доходы.

Доходами от обычных видов деятельности является выручка от продажи продукции и товаров, поступления, связанные с выполнением работ, оказанием услуг.

Операционными доходами являются:

поступления, связанные с предоставлением за плату во временное пользование (временное владение и пользование) активов организации;

поступления, связанные с предоставлением за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и других видов интеллектуальной собственности;

поступления, связанные с участием в уставных капиталах других организаций (включая проценты и иные доходы по ценным бумагам);

Прибыль - форма денежных накоплений, экономическая категория, характеризующая финансовый результат хозяйственной деятельности предприятия.

Прибыль от реализации продукции (работ, услуг) определяется как разница между выручкой от реализации продукции в действующих отпускных ценах без НДС и акциза и затратами на её производство и реализацию.

Балансовая прибыль слагается из финансового результата от реализации продукции (работ, услуг), основных средств и иного имущества предприятия и доходов от внереализационных операций, уменьшенных на сумму расходов по этим операциям. Таким образом, балансовая прибыль отражает все результаты хозяйственной деятельности предприятия.

Прибыль от реализации имущества предприятия определяется как (разница между выручкой от реализации этого имущества (за вычетом НДС) и остаточной стоимостью (по балансу), скорректированной на коэффициент инфляции. Для основных фондов можно (воспользоваться коэффициентами пересчета для определения их восстановительной стоимости, устанавливаемыми правительством. Эти коэффициенты соответствуют индексу инфляции, публикуемому органами государственной статистики.

К внереализационным доходам относятся:

Доходы, полученные на территории РК и за ее пределами от долевого участия в деятельности других предприятий;

Дивиденды по акциям, доходы по облигациям и другим ценным бумагам, принадлежащим предприятию;

Доходы от сдачи имущества в аренду;

Доходы от дооценки производственных запасов и готовой продукции;

Поступления в возмещение причиненных организации убытков;

Суммы кредиторской и депонентской задолженности, по которым истек срок исковой давности;

Курсовые разницы;

Планирование прибыли осуществляется тремя методами: прямого счета, аналитическим, смешанным.

Метод прямого счета является в промышленности основным. Прибыль этим методом определяется по всей номенклатуре реализуемой продукции (или по укрупненным группам) посредством исключения из суммы выручки от реализации продукции по отпускным ценам (без НДС, акцизов) полной себестоимости этой продукции.

Объем реализуемой продукции в предстоящем году определяется по формуле:

Тв + Он - Ок,

Тв - остатки готовой продукции на складе на начало года.

Ов - остатки готовой продукции на конец года.

Для расчета объема реализации необходимо определить цены на продукцию в предстоящем году, полную себестоимость (фактическую или ожидаемую) в IV кв. текущего года и себестоимость на предстоящий год.

Аналитический метод расчета прибыли основывается на сопоставлении показателей за два смежных отрезка времени. Прибыль предприятия на предстоящий год устанавливается на основании его прибыли за предшествующий год (базовой прибыли), скорректированной в зависимости от действия факторов, влияющих на ее величину. К таким факторам относятся объем реализации, уровень себестоимости, цен, налоговых ставок, средней рентабельности предприятия, складывающейся в результате изменения удельных весов отдельных видов реализуемой продукции.

Направления использования выручки от реализации

Поступая на предприятие, выручка от реализации распределяется по направлениям возмещения потребленных средств производства, а также формирует валовой и чистый доход. Выручка от реализации должна покрывать совокупные затраты предприятия и приносить ему прибыль.

Поступление выручки на денежные счета организации - завершение кругооборота средств. Дальнейшее использование поступивших средств - это начало нового кругооборота. Одновременно происходит распределение чистого дохода в интересах предприятия, физических лиц, государства, других заинтересованных лиц. Направления использования выручки представлены на рис.1.

Выручка используется в первую очередь на оплату счетов поставщиков сырья, материалов, покупных полуфабрикатов, комплектующих изделий, запасных частей для ремонта, топлива, энергии. Остаток выручки после возмещения стоимости израсходованных материальных ресурсов и возмещения амортизации внеоборотных активов формирует валовый доход. Из выручки выплачивается заработная плата, начисляется социальное страхование, формируется прибыль предприятия.

Немалое значение для предприятия имеют и доходы от реализации имущества, в частности основных фондов. Доходы от реализации имущества отражаются как операционные доходы, а остаточная стоимость и расходы, связанные с реализацией - как операционные расходы.

Если организация считает сдачу в аренду или лизинг своего имущества основной деятельностью, то арендная плата и лизинговые платежи являются выручкой от основной деятельности. В остальных случаях получение арендной платы или результата от продажи имущества считается выручкой от инвестиционной деятельности.

Финансовая деятельность приносит организации выручку в виде эмиссионного дохода и средств от размещения акций или облигаций.

Основные термины, использованные в теме:

Доходы от текущей деятельности, операционные доходы, метод начисления, кассовый метод, метод прямого счета, расчетный метод, критический объем реализации, факторы роста дохода от реализации: цена, объем продаж.

Тема 7. Собственный капитал предприятия

Собственный капитал предприятия включает: Уставный капитал; Собственные акции (паи), выкупленные акционерным обществом у их владельцев для последующего аннулирования или перепродажи; Резервный капитал; Добавочный капитал; Нераспределенная прибыль (чистый доход) или непокрытый убыток; Фонды; Средства целевого финансирования.

Любая коммерческая организация нуждается в источниках средств для того, чтобы финансировать свою деятельность как с позиции перспективы, так и в плане текущих операций. В зависимости от длительности существования в данной конкретной форме активы компании, равно как и источники средств, можно подразделить на краткосрочные и долгосрочные. Привлечение того или иного источника финансирования связано для компании с определенными затратами: акционерам нужно выплачивать дивиденды, банкам - проценты за предоставленные ими ссуды, инвесторам -- проценты за сделанные ими инвестиции и др. Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется стоимостью капитала (cost of capital).

Концепция стоимости капитала является одной из базовых в теории капитала. Она не сводится только к исчислению относительной величины денежных выплат, которые нужно перечислить владельцам, предоставившим финансовые ресурсы, но также характеризует тот уровень рентабельности (доходности) инвестированного капитала, который должно обеспечивать предприятие, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость.

Стоимость капитала количественно выражается в сложившихся в компании относительных годовых расходах по обслуживанию своей задолженности перед собственниками и инвесторами, т.е. это относительный показатель, измеряемый в процентах. Естественно, что подобная характеристика может даваться как в отношении отдельного источника, так и в отношении их совокупности; здесь появляется понятие средней стоимости капитала. Во втором случае речь идет о различных абсолютных стоимостных показателях, например, величине собственного капитала в той или иной оценке (балансовой, рыночной), величине привлеченных средств, совокупной стоимостной оценке фирмы и др. Если компания участвует в инвестиционном проекте, доходность которого меньше, чем стоимость капитала, то ее капитализированная стоимость по завершении этого проекта уменьшится. Т.о., стоимость капитала является ключевым элементом теории и практики принятия решений инвестиционного характера.

Финансовый менеджер должен знать стоимость капитала своей компании по многим причинам. Во-первых, стоимость собственного капитала по сути представляет собой отдачу на вложенные инвесторами в деятельность компании ресурсы и может быть использована для определения рыночной оценки собственного капитала (например, с помощью модели Гордона) и прогнозирования возможного изменения цен на акции фирмы в зависимости от изменения ожидаемых значений прибыли и дивидендов. Во-вторых, стоимость заемных средств ассоциируется с уплачиваемыми процентами, поэтому нужно уметь выбирать наилучшую возможность из нескольких вариантов привлечения капитала. В-третьих, максимизация рыночной стоимости фирмы, что, как отмечалось выше, является основной задачей, стоящей перед управленческим персоналом, достигается в результате действия ряда факторов, в частности за счет минимизации стоимости всех используемых источников. В-четвертых, стоимость капитала является одним из ключевых факторов при анализе инвестиционных проектов.

Капитал - это стоимость приносящая предприятию прибавочную стоимость или прибыль. Капитал - часть финансовых ресурсов.

Основными источниками, формирующими капитал предприятия, являются следующие:

Собственные источники - уставный капитал, нераспределенная прибыль;

Заемные средства - облигационные займы, ссуды банков;

Привлеченные средства - кредиторская задолженность.

Теперь рассмотрим порядок исчисления цены основных источников капитала.

Стоимость основных источников собственного капитала

Фирма может формировать собственный капитал, используя выпуск акций или свои доходы. Цена акционерного капитала фирмы равна доходу, который ожидается держателями акций на вложенный ими капитал.

Существует два основных метода определения доходов, ожидаемых инвесторами акционерного капитала: а) дисконтирование дивидендов и б) оценка вознаграждения за риск.

А) метод дисконтирования дивидендов.

Выплата дивидендов - это денежные потоки, которые достаются инвестору в порядке возмещения за использование его средств. Дисконтирование дивидендов предполагает, что рыночная стоимость акций определяется современной (текущей) стоимостью будущих выплат дивидендов. Основное предположение, на котором основывается метод дисконтирования дивидендов: максимальная цена, которую инвесторы готовы заплатить за акцию, - это современная (текущая) стоимость будущих дивидендов, которые они смогут получить. Этот метод основан на модели Гордона (бессрочного аннуитета) и цена акции определяется по следующей формуле:

Ро = ? Дn/ (1+i)n

Модель Гордона может использоваться только фирмами, выплачивающими дивиденды.

Б) оценка вознаграждения за риск.

Премия за риск - это доход, требуемый инвестором сверх того уровня, который могут принести вложения, свободные от риска.

Теоретически доход, требуемый инвесторами от любой фирмы, составляет:

Требуемый доход = от риска вложениям + Риск вложения

На основе данного теоретического подхода была выведена модель определения цены активов (Capital Asset Pricing Model - CAPM). Эта модель определяет премию за риск компании, соотнося ее прошлые доходы с поведением рынка в целом. Это соотношение измеряется в-коэффициентом, показывающим ковариацию между динамикой курсов акций на фондовом рынке и динамикой курсов акций данной фирмы. Использование в-коэффициента основано на следующих положениях:

в-коэффициент = 0, данная ценная бумага является без рисковой (казначейские ценные бумаги);

в-коэффициент меньше 1. Стоимость акций фирмы будет изменяться в том же направлении, что и весь рынок, только не так значительно. Фирма имеет риск меньше, чем средний уровень риска по акциям, обращающимся на рынке;

в-коэффициент = 1. Изменение стоимости акций фирмы в точности соответствует средним условиям рынка. Фирма имеет риск равный среднему риску по акциям, обращающимся на рынке.

в-коэффициент больше 1. Стоимость акций фирмы будет изменяться в том же направлении, что и средний рыночный индекс, но в больших размерах. Фирма имеет риск больше, чем на рынке в целом.

Формула САРМ предполагает, что фирма компенсирует высокий риск высокими доходами, и наоборот, что является следствием умножающего эффекта в-коэффициента.

Модель САРМ можно представить следующим образом:

К1 = if + вt (im - if)

где, К 1 - цена обыкновенных акций, if - безрисковая доходность; вt - коэффициент фирмы; im - требуемая доходность акции, или ожидаемый рыночный доход.

Тема 8. Заемные источники финансирования корпорации

В состав заемного капитала корпорации входят:

1) Краткосрочные кредиты и займы.

2) Долгосрочные кредиты и займы.

3) Кредиторская задолженность в форме привлеченных средств.

Краткосрочные кредиты и займы служат источником покрытия оборотных активов.

Кредиторская задолженность рассматривается как беспроцентный кредит от поставщиков, которая часто становится причиной неплатежей в экономике.

Долгосрочный привлеченный капитал в форме кредитов и займов направляется на финансирование внеоборотных активов, к которым относятся основные средства, имущественные комплексы и другие объекты, требующие больших затрат на приобретение и строительство.

Заемный капитал - это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

Если новое заимствование приносит предприятию увеличение эффекта финансового рычага, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо следить за состоянием дифференциала: при наращивании плеча финансового рычага кредитор стремится компенсировать возрастание своего риска повышением процентной ставки за кредит.

Риск кредитора выражен величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск; чем меньше дифференциал, тем больше риск.

Разумный финансовый менеджер не станет увеличивать любой ценой плечо финансового рычага, а будет регулировать его в зависимости от дифференциала.

Дифференциал не должен быть отрицательным.

Эффект финансового рычага оптимально должен быть равен 1/3 - 1/2 экономической рентабельности активов.

К примеру, для достижения 33-х процентного соотношения между эффектом финансового рычага и рентабельностью собственных средств желательно иметь:

плечо финансового рычага 0,75 при ЭР = 3 СРСП

плечо финансового рычага 1,0 при ЭР = 2 СРСП

плечо финансового рычага 1,5 при ЭР = 1,5 СРСП

Финансовый леверидж

Леверидж - процесс управления капиталом предприятия направленный на увеличение прибыли и повышение цены фирмы. Делится на два вида:

Финансовый леверидж;- производственный (операционный) леверидж.

Финансовый леверидж - влияние на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры собственного и заемного капитала с разной ценой.

Коэффициент поступления всего капитала (А) показывает, какую часть средств от имеющихся на конец отчетного периода составляют новые источники финансирования:

Kпоступления всего капитала (A) = Поступивший капитал (A пост) / Стоимость капитала на конец периода (Aкг)

Коэффициент поступления собственного капитала (СК) показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства:

Kпоступления СК = Поступивший СК / СК на конец периода

Коэффициент поступления заемного капитала (ЗК) показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства:

Kпоступления ЗК = Поступившие заемные средства (ЗКпост) / ЗК на конец периода

Коэффициент использования собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала, с которым предприятие начало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта:

Kиспользования СК = Использованная часть СК / СК на начало периода

Коэффициент выбытия заемного капитала показывает, какая его часть выбыла в течение отчетного периода посредством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности:

Kвыбытия ЗК = Выбывшие заемные средства / ЗК на начало периода

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свой капитал. Как правило, к этой группе относятся различные коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость собственного капитала; оборачиваемость инвестированного капитала; оборачиваемость кредиторской задолженности; оборачиваемость заемного капитала.

Оборачиваемость собственного капитала, исчисляемая в оборотах, определяется как отношение объема реализации (продаж) (N) к среднегодовой стоимости собственного капитала (СК):

Оборачиваемость собственного капитала (обороты) = N / Среднегодовая стоимость СК

Тема 9. Стоимость и структура капитала

Стоимость капитала количественно выражается в сложившихся в компании относительных годовых расходах по обслуживанию своей задолженности перед собственниками и инвесторами, т.е. это относительный показатель, измеряемый в процентах. Естественно, что подобная характеристика может даваться как в отношении отдельного источника, так и в отношении их совокупности; здесь появляется понятие средней стоимости капитала. Можно выделить пять основных источников капитала, стоимость которых необходимо знать для расчета средневзвешенной стоимости капитала фирмы: банковские ссуды и займы, облигационные займы, привилегированные акции, обыкновенные акции, нераспределенная прибыль.

Стоимость источников собственного капитала. С позиции расчета стоимости капитала целесообразно выделять три источника собственных средств компании: привилегированные и обыкновенные акции, а также нераспределенную прибыль. Прежде всего, отметим, что к последнему виду мы относим все источники собственных средств за исключением уставного капитала. Конечно, в этом есть некоторая условность, поскольку, например, источники «нераспределенная прибыль» и «безвозмездно полученные средства» имеют не только различную природу и способ формирования, но и различную стоимость капитала, однако чаще всего доля источников типа последнего достаточно мала, поэтому различиями можно пренебречь.

Акционеры в обмен на предоставление своих средств коммерческой организации рассчитывают на получение дивидендов. Их доход численно будет равен затратам организации по обеспечению данного источника средств. Cтоимость такого источника приблизительно равна уровню дивидендов, выплачиваемых акционерам.

Приведенная оценка может искажаться в случае, если было несколько выпусков акций, в ходе которых они продавались по разной цене. В этом случае можно воспользоваться формулой средней арифметической взвешенной. Если предприятие планирует увеличить свой капитал за счет дополнительного выпуска привилегированных акций, то стоимость этого источника средств может быть рассчитана по формуле, предусматривающей поправку на величину расходов по организации выпуска, как это упоминалось выше в случае с облигациями

kps= D / Ррр,

где D -- годовой дивиденд по привилегированной акции;

Ррр -- прогнозная чистая выручка от продажи акции (без затрат на размещение).

Размер дивидендов по обыкновенным акциям заранее не определен и зависит от эффективности работы коммерческой организации. Поэтому стоимость источника средств «обыкновенные акции» (kсs) можно рассчитать с меньшей точностью. Существуют различные методы оценки, из которых наибольшее распространение получили описанные выше модель Гордона и модель САРМ.

Такой алгоритм расчета имеет ряд недостатков. Во-первых, он может быть реализован лишь для компаний, выплачивающих дивиденды. Во-вторых, показатель ожидаемой доходности, которая и является стоимостью капитала с позиции компании, очень чувствителен к изменению коэффициента g. В-третьих, здесь не учитывается фактор риска.

В отношении обыкновенных акций определение стоимости капитала имеет особо важное значение, когда планируется выпуск новых акций. Это делается в основном в двух ситуациях: а) компания успешно развивается и ей не хватает реинвестируемой прибыли для обеспечения имеющихся инвестиционных программ; б) компании нужны средства для покрытия некоторых неотложных расходов и иных источников средств она не имеет. Первая ситуация соответствует нормальному развитию событий и характерна для компаний, находящихся в стадии роста. Вторая ситуация вряд ли может трактоваться как нормальная, поскольку чаще всего новая эмиссия делается вынужденно.

В любом случае при оценке стоимости капитала источника «обыкновенные акции новой эмиссии» (kcs) используется модификация предыдущей модели, учитывающая затраты на размещение акций:

kcs = D1 / P 0 * (1- rfc)

где rfc -- уровень затрат на размещение акций в долях единицы.

Отмеченные недостатки в известной степени снимаются, если применяется модель САРМ. Однако и этот подход может быть реализован лишь при определенных условиях. В частности, необходимо иметь информацию о рынке ценных бумаг: премия за риск, доходность в среднем на рынке, в-коэффициенты.

Реинвестируемая прибыль чаще всего является основным источником пополнения средств компании. Во-первых, эти средства мобилизуются максимально быстро и не требуют какого-то специального механизма, как в случае с эмиссией акций или облигаций. Во-вторых, в некотором смысле этот источник обходится дешевле других, поскольку не возникает эмиссионных расходов, В-третьих, он безопасен в смысле отсутствия эффекта негативного влияния информации о новой эмиссии. Полученная компанией прибыль после соответствующих отчислений подлежит распределению среди владельцев обыкновенных акций. В некотором смысле реинвестирование прибыли равносильно приобретению ими новых акций своей фирмы. Таким образом, стоимость источника средств «нераспределенная прибыль» (krp) численно примерно равна стоимости источника средств «обыкновенные акции». Стоимость источника «нераспределенная прибыль» несколько ниже стоимости источника «новые обыкновенные акции», поскольку эмиссия ценных бумаг всегда сопровождается дополнительными расходами.

Средневзвешенная стоимость капитала.

На практике любая коммерческая организация финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность организации финансовыми ресурсами она выплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., т.е. несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала. Как было показано выше, каждый источник средств имеет свою стоимость как сумму расходов по обеспечению данного источника. Невозможно дать точные соотношения между значениями стоимости различных источников, хотя с определенной долей условности можно утверждать, что во многих случаях имеет место следующая цепочка неравенств:

k а1 < kd < kps < krp< kcs

Приведенная цепочка отношений в полной мере верна лишь в теоретическом смысле, поскольку в реальной жизни возможны любые отклонения, обусловленные как внешней конъюнктурой, так и эффективностью деятельности компании, тем не менее, она полезна для понимания логики и последовательности выполнения процедур по привлечению источников финансирования. Достаточно очевидно, что стоимость собственных средств должна быть больше стоимости заемных средств, поскольку относительные расходы по поддержанию последних чаще всего фиксированны и выплачиваются в первоочередном порядке по сравнению с дивидендами, т.е. они менее рисковы; меньшему риску должна соответствовать и меньшая доходность, численно совпадающая в данном случае со стоимостью источника.

Тема 10. Оценка финансового состояния корпорации и пути достижения финансовой устойчивости

Финансовый анализ - это исследовательский и оценочный процесс, главной целью которого является выработка наиболее обоснованных предположений и прогнозов изменения финансовых условий функционирования субъекта хозяйствования. Финансовый анализ подразделяется на внутренний и внешний.

Финансовый анализ по данным финансовой отчетности называют классическим способом анализа. Главной его целью является глубокое, тщательное и комплексное исследование финансово-хозяйственной деятельности субъекта и на этой основе получение ответа на вопрос, какова эффективность ее, каковы важнейшие пути оздоровления и укрепления финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта, повышения его деловой активности.

Основные типы моделей и методов, используемых в финансовом анализе и прогнозировании

Финансовый анализ в ретроспективе и перспективе с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. Можно выделить три основных типа моделей: дескриптивные, предикативные и нормативные.

Дескриптивные модели. Эти модели, известные также как модели описательного характера, являются основными для оценки финансового состояния предприятия. К ним относятся построение системы отчетных балансов, представление финансовой отчетности в различных аналитических разрезах, вертикальный и горизонтальный aнализ отчетности, система аналитических коэффициентов, аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.

В основе вертикального анализа лежит иное представление бухгалтерской отчетности -- в виде относительных величин, характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей, показывающих удельный вес статьи в общем итоге и последующем сравнении результата с данными предыдущих периодов.

...

Подобные документы

Понятие, сущность и структура собственного капитала. Дивидендная и эмиссионная политика корпорации. Определение цены собственного капитала. Стоимость капитала корпорации. Принцип обобщающей оценки стоимости капитала. Активы, передаваемые бесплатно.

курсовая работа , добавлен 13.10.2015


Понятие финансов предприятий отраслей народного хозяйства и содержание финансово-кредитных отношений. Классификация расходов, оборотный капитал организации. Структура инвестиций и денежный оборот, система расчетов и бюджетирование на предприятии.

курс лекций , добавлен 23.11.2010


Особенности управления корпоративными финансами. Формирование капитала, доходов, а также денежных фондов корпорации. Создание финансово-экономической модели функционирования фирмы. Деперсонализация собственника и отделение собственников от управления.

контрольная работа , добавлен 06.08.2014


Факторы, влияющие на стоимость капитала. Методы оценки стоимости капитала компании. Краткая финансово-экономическая характеристика компании ОАО "КамАЗ". Расчет рыночной стоимости собственного капитала корпорации. Кардинальная технологическая модернизация.

курсовая работа , добавлен 11.03.2015


Особенности финансов хозяйственных обществ. Влияние учетной политики на финансовые результаты деятельности корпорации, предприятия. Расчет показателей рентабельности капитала. Определение рентабельности продаж по валовой прибыли и акционерного капитала.

контрольная работа , добавлен 16.02.2016


Особенности организации финансов предприятий и учреждений, функционирующих на коммерческих началах и некоммерческой основе. Принципы организации финансов экономических субъектов в разных сферах деятельности. Общая оценка финансового состояния организации.

курсовая работа , добавлен 02.03.2014


Понятие финансов. Финансы предприятия. Функции финансов предприятия. Структура финансовых ресурсов на предприятии. Основные фонды. Оборотный капитал. Источники формирования финансовых ресурсов. Собственные капитал. Заемный капитал. Стоимость капитала.

реферат , добавлен 15.12.2004


Цели создания корпорации. Особенности корпоративных финансов - политика, стратегия и тактика. Особенности управления корпоративными финансами: определение целей финансирования; планирование и прогнозирование; регистрация данных; контроль и анализ.

реферат , добавлен 15.02.2008


Состав и структура собственного капитала, особенности политики его формирования. Основной и оборотный собственный капитал, их составляющие. Оценка отдельных элементов и стоимость собственного капитала, главные критерии измерения его эффективности.

реферат , добавлен 12.02.2015


Предмет, метод и задачи статистики финансов. Современная организация статистики финансов. Основы финансово-экономических расчетов. Статистика государственного бюджета. Статистика финансовых результатов хозяйственной деятельности. Банковская статистика.